大家好，我是量子熊貓。

明天，IPO將迎來(lái)新的里程碑，那就是新上市總價(jià)6.05元的新科聯(lián)通，已經(jīng)破發(fā)。 剛開(kāi)始實(shí)施注冊(cè)制時(shí)，券商喜歡高市值和高總價(jià)。 發(fā)現(xiàn)你不買(mǎi)后，他們都開(kāi)始改變策略，導(dǎo)致市值高，總價(jià)低。

較低的總價(jià)意味著炒作的門(mén)檻提高了，因此可以有效降低破發(fā)率。 熊貓雪球帖子的評(píng)論里，有很多喜歡認(rèn)購(gòu)低總價(jià)股的“垃圾人”。

之后，這些20元以下的低價(jià)股，尤其是15元以下的低價(jià)股，確實(shí)經(jīng)常不講道理地打牌。

這次高價(jià)股的破位，其實(shí)對(duì)市場(chǎng)也有一定的影響，但至少不合理的市值還是破了。 這是注冊(cè)制應(yīng)該有的常態(tài)，但是因?yàn)樗淮尉秃茈y扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)~

A股近期反彈壓力較大。 熊貓的判斷是，至少發(fā)布會(huì)前不會(huì)有大行情。 盡管存在諸多不確定因素，但目前的位置對(duì)于A股的常年投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常好的位置。 機(jī)會(huì)。

這里我特別指出，A股投資者的意思是，如果有能力實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置，根據(jù)A股的投資經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該配置非核心藍(lán)籌股。

最后，更新格雷厄姆指數(shù)。 明天的利潤(rùn)率是2.29，過(guò)去20年是3.63%。 如果今天大盤(pán)不大幅下跌，我們將繼續(xù)加強(qiáng)常規(guī)投資。

然后進(jìn)入新內(nèi)容，從我們的常規(guī)聲明開(kāi)始。

鑒于注冊(cè)制逐步放開(kāi)，新股破發(fā)逐漸常態(tài)化，我中學(xué)的新股破發(fā)……所以我決定推出一個(gè)新的必看系列，具體分析確定新股認(rèn)購(gòu)價(jià)值。

這部分研究從2021年11月開(kāi)始，截至目前，已經(jīng)分析了數(shù)百只新股，整體統(tǒng)計(jì)準(zhǔn)確率接近90%。 但是，與上市公司相比，新股更容易受到各種激勵(lì)的影響。 還是做空，會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

所以，我可以保證的是，我會(huì)告訴你我是怎么分析的，但我會(huì)按照這個(gè)計(jì)劃來(lái)執(zhí)行。 我不能保證的是我不會(huì)弄斷頭發(fā)。

新進(jìn)貨檢驗(yàn)要素說(shuō)明

調(diào)查要素一：可比行業(yè)和企業(yè)。

看公司經(jīng)營(yíng)范圍，確定所屬行業(yè)，選擇相似度高的可比公司。 有現(xiàn)成的東西其實(shí)更容易。

考察因素二：發(fā)行價(jià)格和發(fā)行市盈率。

參考近期的突破情況，股價(jià)越高，突破的風(fēng)險(xiǎn)就越大。 這個(gè)激勵(lì)不是很重要。

在注冊(cè)制下，新股的定價(jià)和市值更加市場(chǎng)化，任何公司的價(jià)值都離不開(kāi)行業(yè)和公司的基本面。 因此，市盈率是分析新股的絕對(duì)關(guān)鍵因素。

優(yōu)秀的公司確實(shí)能夠獲得比行業(yè)更高的市值，因?yàn)槠湓鲩L(zhǎng)率低于行業(yè)，所以第三步篩選就是增長(zhǎng)率。

調(diào)查要素 3：績(jī)效情況。

企業(yè)的產(chǎn)值和收入往年是平穩(wěn)下降還是逐年下降？ 是否有劇烈波動(dòng)，如果有劇烈波動(dòng)pc外包公司，需要重點(diǎn)關(guān)注是否存在調(diào)整上市和市值報(bào)告的嫌疑。

考察要素四：市場(chǎng)情緒。

無(wú)法證明，不僅是基本面，情緒方面對(duì)新股發(fā)行的影響也很大。 特別是個(gè)別熱軌基金的炒作意愿也更高。 因此，這部分分析將在綜合審查中適當(dāng)減少。 其實(shí)，一切還是要從根本做起。

在下面輸入即將到來(lái)的內(nèi)容。

2022年9月27日可申購(gòu)新股分析

匯博運(yùn)通（）：

企業(yè)基本情況：

全稱(chēng)是“湖北IT公司”。 其主營(yíng)業(yè)務(wù)為信息技術(shù)外包（ITO）服務(wù)，業(yè)務(wù)包括軟件技術(shù)外包服務(wù)和中國(guó)聯(lián)通智能終端測(cè)試服務(wù)。

A。 軟件技術(shù)外包服務(wù)

軟件技術(shù)外包是指企業(yè)將與軟件相關(guān)的信息技術(shù)系統(tǒng)或產(chǎn)品全部或部分分包給專(zhuān)業(yè)的軟件技術(shù)外包服務(wù)企業(yè)實(shí)施和完成。

公司提供的軟件技術(shù)外包服務(wù)主要面向IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、金融、汽車(chē)等行業(yè)客戶的軟件開(kāi)發(fā)階段需求。 通過(guò)委派專(zhuān)業(yè)的軟件技術(shù)人員，與客戶開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)一起完成軟件的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、測(cè)試、運(yùn)維等工作，幫助客戶解決技術(shù)能力不足和階段性人才需求高峰等問(wèn)題，提供專(zhuān)業(yè)、高效靈活地支持客戶的軟件開(kāi)發(fā)工作，使客戶能夠更加專(zhuān)注于自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

公司提供的軟件技術(shù)外包服務(wù)著眼于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，充分為客戶賦能，既有面向傳統(tǒng)技術(shù)的軟件開(kāi)發(fā)商技術(shù)服務(wù)，也有面向新興技術(shù)的軟件定制開(kāi)發(fā)和解決方案服務(wù)，讓客戶滿意從開(kāi)發(fā)到應(yīng)用的軟件技術(shù)服務(wù)要求。

b、聯(lián)通智能終端測(cè)試服務(wù)

聯(lián)通智能終端是指具有開(kāi)放操作系統(tǒng)平臺(tái)（靈活開(kāi)發(fā)、安裝和運(yùn)行應(yīng)用）、PC級(jí)處理能力、高速訪問(wèn)能力、豐富的人機(jī)交互界面的聯(lián)通終端，主要包括智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設(shè)備、智能家裝、智能汽車(chē)等。

聯(lián)通智能終端測(cè)試服務(wù)是公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間最長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著。 該服務(wù)已覆蓋聯(lián)通智能終端完整產(chǎn)業(yè)鏈，包括通信運(yùn)營(yíng)商、芯片廠商、移動(dòng)智能終端入網(wǎng)牌照官方認(rèn)證實(shí)驗(yàn)室。

目前，公司聯(lián)通智能終端測(cè)試業(yè)務(wù)已逐步從智能手機(jī)向智能穿戴設(shè)備、智能家居裝飾、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域拓展，未來(lái)將繼續(xù)開(kāi)拓新的泛聯(lián)通智能終端測(cè)試業(yè)務(wù)落點(diǎn)。

根據(jù)不同業(yè)務(wù)客戶的需求和所提供服務(wù)的性質(zhì)，報(bào)告期內(nèi)公司聯(lián)通智能終端測(cè)試服務(wù)可定義為測(cè)試技術(shù)服務(wù)和測(cè)試認(rèn)證服務(wù)。

其中，測(cè)試技術(shù)服務(wù)是指在客戶指定的測(cè)試場(chǎng)景環(huán)境中，為測(cè)試人員提供測(cè)試勞務(wù)輸出服務(wù)，并為客戶指定的終端產(chǎn)品支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)用的業(yè)務(wù)模式。

檢驗(yàn)認(rèn)證服務(wù)是指在具有CNAS認(rèn)證資質(zhì)的自有實(shí)驗(yàn)室對(duì)客戶的終端產(chǎn)品進(jìn)行硬件認(rèn)證檢驗(yàn)，提供認(rèn)證報(bào)告并支付認(rèn)證服務(wù)費(fèi)用的業(yè)務(wù)模式。

業(yè)務(wù)主要分為兩部分。 第一部分是軟件外包，包括技術(shù)和人力，第二部分是終端測(cè)試，比如手機(jī)入網(wǎng)測(cè)試，射頻測(cè)試等，測(cè)試一個(gè)就可以出證。

從具體產(chǎn)值看，主要產(chǎn)值來(lái)自軟件技術(shù)外包服務(wù)，約占產(chǎn)值的75%，其次是聯(lián)通智能終端測(cè)試服務(wù)。

公司與IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、金融、汽車(chē)等行業(yè)的客戶建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，客戶大多為相關(guān)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，信譽(yù)度高，資金實(shí)力雄厚，合作品質(zhì)優(yōu)良pc外包公司，如SAP、中國(guó)聯(lián)通、華為海思、小米、三星、吉利、太保、強(qiáng)生等。

同時(shí)，近年來(lái)持續(xù)開(kāi)發(fā)了數(shù)家行業(yè)典型客戶，如沃達(dá)豐、諾基亞、OPPO、野村期貨、阿里巴巴、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、網(wǎng)易、第四范式、浦發(fā)銀行等。

申萬(wàn)對(duì)應(yīng)的第二產(chǎn)業(yè)為IT服務(wù)二，可比上市公司為軟通動(dòng)力（）、博彥科技（）、法本信息（）。

問(wèn)題狀態(tài)：

公司由華泰聯(lián)合期貨承銷(xiāo)。 當(dāng)前估值27.36萬(wàn)元，新發(fā)行估值3萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)7.6元，發(fā)行市盈率50.50，PE-TTM 28.47x，頂配需要估值6.5億元。

與IT服務(wù)II行業(yè)相比，PE-TTM為75.32x，與軟通動(dòng)力PE-TTM相比，為18.67x，與博彥科技PE-TTM相比，為15.32x，與法本科技PE-TTM相比，是 24.82x。

表現(xiàn)：

預(yù)計(jì)2022年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入約77.30億元-94.60億元，環(huán)比減少約20.69%-47.71%；

預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為5100.00億元至6400.00億元，環(huán)比下降約17.90%至47.96%；

預(yù)計(jì)支付非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為4300.00億元至5400.00億元，環(huán)比下降約34.41%至68.80%。

2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91826.68億元，2020年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值68758.50億元，2019年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值54030.64億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率30.37%。

2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)6019.42億元。 2020年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)7480.92億元。 2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)4144.05億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率20.52%。

2019年到2021年，產(chǎn)值和收入增長(zhǎng)都比較好，但是從細(xì)目來(lái)看，2021年收入會(huì)下降，然后到2022年產(chǎn)值和收入會(huì)有比較高的下降。

參考招股書(shū)，主要受免公積金新政策退出和客戶華為海思營(yíng)收及毛利率增長(zhǎng)影響。

具體毛利率方面，2019-2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為24.82%、29.54%和25.04%，毛利率存在一定波動(dòng)。 2020年主要是公積金免除毛利率上升，剔除后基本穩(wěn)定。 .

與同行相比，處于較低水平。

從公司基本面來(lái)看，行業(yè)一般，業(yè)績(jī)一般。

從發(fā)行情況來(lái)看，發(fā)行總價(jià)很低，發(fā)行市盈率偏低，PE-TTM略高。

最后總結(jié)如下，總價(jià)低后市值高。 考慮到發(fā)行規(guī)模小到3億，我覺(jué)得你可以試試~

新品評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎，我的操作：買(mǎi)入。

購(gòu)買(mǎi)建議說(shuō)明：

正面，基本面和發(fā)行情況良好，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況出現(xiàn)一定問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)屬正常。

放棄，基本面或發(fā)行情況出現(xiàn)重大問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較高。

有時(shí)間記得點(diǎn)贊和觀看，謝謝~